企业可用于日常经营周转的资金总量，反映短期偿债能力的绝对量，是衡量企业流动性最直观的指标。
正值表示流动资产>流动负债，具备基本偿债能力；负值为重大预警信号，表明企业面临短期流动性危机。绝对值越大越好，但也需结合行业规模综合判断。
营运资金 = 流动资产 - 流动负债
Working Capital = Current Assets − Current Liabilities
A级（优）：流动资产500万，流动负债200万 → 营运资金 = 300万 ✅
B级（中）：流动资产300万，流动负债260万 → 营运资金 = 40万 ⚠️
C级（险）：流动资产180万，流动负债220万 → 营运资金 = -40万 🚨
衡量流动资产对短期债务的覆盖能力。是最广泛使用的短期偿债能力指标，反映企业在短期债务到期时可变现资产的保障程度。
比率过低（<1）意味着无法偿还到期债务；过高（>3）则可能意味着资产使用效率低下，流动资产中存在大量闲置资金。行业性差异显著。
流动比率 = 流动资产 ÷ 流动负债
Current Ratio = Current Assets ÷ Current LiabilitiesA级：流动资产500万÷流动负债200万 = 2.50 ✅
B级：流动资产300万÷流动负债240万 = 1.25 ⚠️
C级：流动资产180万÷流动负债220万 = 0.82 🚨
剔除存货、预付账款等变现速度较慢的资产后，衡量企业用"速动资产"快速偿还流动负债的能力。比流动比率更严格、更保守。
存货变现能力弱（零售/制造）时，速动比率比流动比率更具参考价值。速动比率=1意味着速动资产恰好覆盖流动负债。
速动比率 = (流动资产 − 存货 − 预付账款 − 待摊费用) ÷ 流动负债
Quick Ratio = (Current Assets − Inventory − Prepaid) ÷ Current LiabilitiesA级：(500−80−20)÷200 = 2.00 ✅
B级：(300−120−30)÷240 = 0.63 ⚠️
C级：(180−100−20)÷220 = 0.27 🚨
最保守的短期偿债指标，仅以现金及等价物偿还流动负债，反映企业"极端情况下"的即时偿付能力。
银行等金融机构监控企业信用风险时常用此指标。现金比率过高（>60%）意味着资金利用率偏低，应合理运用闲置资金。
现金比率 = (货币资金 + 交易性金融资产) ÷ 流动负债 × 100%
Cash Ratio = (Cash + Trading Securities) ÷ Current Liabilities × 100%A级：(150+10)÷200×100% = 80% （偏高，可优化投资）
B级：(60+5)÷240×100% = 27% ✅
C级：(15+0)÷220×100% = 6.8% 🚨
反映企业总资产中由负债筹集的比例，是衡量长期偿债能力与财务风险最基础的指标。体现债权人对企业资产的保障程度。
过高（>70%）意味着负债沉重，财务风险大；过低（<30%）可能意味着企业没有充分利用财务杠杆。不同行业标准差异显著：房地产可达80%+，科技公司通常<40%。
资产负债率 = 负债总额 ÷ 资产总额 × 100%
Debt-to-Asset Ratio = Total Liabilities ÷ Total Assets × 100%A级：400÷1000×100% = 40% ✅
B级：580÷1000×100% = 58% ⚠️
C级：780÷1000×100% = 78% 🚨
反映债权人资本与所有者资本的相对比例关系，衡量企业基本财务结构是否稳定。产权比率=1时，负债与权益各占50%。
与资产负债率互补，但更强调债权人与股东之间的资本比例关系。产权比率越高，财务风险越大，债权人保障程度越低。
产权比率 = 负债总额 ÷ 所有者权益 × 100%
D/E Ratio = Total Liabilities ÷ Owner's Equity × 100%A级：400÷600×100% = 66.7% ✅
B级：580÷420×100% = 138% ⚠️
C级：780÷220×100% = 354% 🚨
反映企业资产总额是所有者权益的倍数，是杜邦分析法（DuPont）中财务杠杆维度的核心指标。权益乘数越大，财务杠杆越高。
杜邦分析核心：ROE = 净利率 × 资产周转率 × 权益乘数。提高权益乘数可以放大ROE，但同时放大财务风险。银行业权益乘数通常10-15x。
权益乘数 = 资产总额 ÷ 所有者权益 = 1 ÷ (1 − 资产负债率) = 1 + 产权比率
Equity Multiplier = Total Assets ÷ Owner's EquityA级：1000÷600 = 1.67x ✅ （资产负债率40%）
B级：1000÷420 = 2.38x ⚠️
C级：1000÷220 = 4.55x 🚨
衡量企业用经营所得支付债务利息的能力，反映企业获利能力对偿债的保障程度。是银行授信审查的关键指标之一。
TIE=1意味着全部利润刚好支付利息，无任何利润留存；TIE<1则企业无法依靠经营所得偿付利息，须动用资产或再融资，极度危险。
利息保障倍数 = (利润总额 + 利息费用) ÷ 利息费用
TIE = (Profit Before Tax + Interest Expense) ÷ Interest ExpenseA级：(100+10)÷10 = 11.0x ✅
B级：(30+15)÷15 = 3.0x ✅（临界）
C级：(8+20)÷20 = 1.4x 🚨
反映应收账款的变现速度和管理效率。周转率越高，说明收账速度越快，坏账风险越低，资金回收效率越高。
周转天数=365÷周转率，代表账款平均回收天数（DSO）。B2B企业一般账期30-90天；周转天数>120天通常为预警信号，可能存在大量应收款无法回收。
应收账款周转率(次) = 营业收入 ÷ 应收账款平均余额
周转天数(DSO) = 365 ÷ 应收账款周转率
AR Turnover = Revenue ÷ Average AR | DSO = 365 ÷ AR TurnoverA级：营收1200÷AR平均80 = 15次，DSO=24天 ✅
B级：1200÷AR平均120 = 10次，DSO=37天 ✅
C级：1200÷AR平均300 = 4次，DSO=91天 ⚠️
反映存货周转速度，衡量存货资金占用是否合理。周转率越高，说明存货管理越高效，积压越少。
注意分子用营业"成本"而非收入。快消/零售行业周转率可达30x+；重工业/建筑周转率可能<3x。关键是与同行对比，而非绝对数值。
存货周转率(次) = 营业成本 ÷ 存货平均余额
存货周转天数 = 365 ÷ 存货周转率
Inventory Turnover = COGS ÷ Average Inventory | DIO = 365 ÷ ITA级：营业成本800÷存货平均60 = 13.3次，DIO=27天 ✅
B级：800÷90 = 8.9次，DIO=41天 ✅
C级：800÷200 = 4次，DIO=91天 ⚠️
反映流动资产的周转速度，体现企业流动资产整体利用效率。
流动资产周转率越高，说明单位流动资产创造的收入越多，资金利用越充分。与应收账款、存货周转率结合分析，找出制约周转的关键环节。
流动资产周转率 = 营业收入 ÷ 流动资产平均余额
Current Asset Turnover = Revenue ÷ Average Current AssetsA级：1200÷400 = 3.0次 ✅
B级：1200÷600 = 2.0次 ✅
C级：1200÷900 = 1.33次 ⚠️
反映固定资产（厂房、设备等）的使用效率，衡量固定资产投资规模是否适当，是评估产能利用效率的重要指标。
新投入大量固定资产的企业该指标可能暂时偏低。轻资产行业（软件/咨询）该指标很高但意义有限；重工业企业的固定资产周转率通常较低。
固定资产周转率 = 营业收入 ÷ 固定资产平均净值
Fixed Asset Turnover = Revenue ÷ Average Net Fixed AssetsA级：1200÷240 = 5.0次 ✅
B级：1200÷400 = 3.0次 ✅
C级：1200÷800 = 1.5次 ⚠️
反映企业全部资产的使用效率，体现企业整体经营能力。是杜邦分析三因素中的"资产效率"维度核心指标。
杜邦分解：ROE = 净利率 × 总资产周转率 × 权益乘数。总资产周转率低可通过提高资产利用率或减少冗余资产改善。零售业可达3x+；重工业通常<0.5x。
总资产周转率 = 营业收入 ÷ 资产总额平均余额
Total Asset Turnover = Revenue ÷ Average Total AssetsA级：1200÷900 = 1.33次 ✅
B级：1200÷1500 = 0.80次 ⚠️
C级：1200÷2500 = 0.48次 🚨
反映每元营业收入扣除直接成本（营业成本）后剩余的毛利占比，衡量产品/服务的竞争力和定价能力，是盈利分析的第一道关口。
毛利率下降往往先于净利润下降出现，是盈利预警的领先指标。行业差异极大：快消品5-15%，医药50-80%，SaaS软件60-80%，制造业15-35%。
营业毛利率 = (营业收入 − 营业成本) ÷ 营业收入 × 100%
Gross Margin = (Revenue − COGS) ÷ Revenue × 100%A级：(1200−720)÷1200 = 40% ✅
B级：(1200−960)÷1200 = 20% ⚠️
C级：(1200−1100)÷1200 = 8.3% 🚨
反映营业收入最终转化为净利润的比例，综合反映企业定价能力、成本控制、费用管理和税务筹划的综合能力。
净利率与毛利率的差值代表期间费用（销售+管理+研发+财务费用）的占比。若两者差距过大，说明管理费用或财务费用控制欠佳。
营业净利率 = 净利润 ÷ 营业收入 × 100%
Net Profit Margin = Net Profit ÷ Revenue × 100%A级：180÷1200 = 15% ✅
B级：72÷1200 = 6% ⚠️
C级：18÷1200 = 1.5% 🚨
反映企业运用全部资产获取净利润的能力，综合衡量资产的盈利效率，不受资本结构影响，是客观评价资产使用效果的指标。
ROA不受财务杠杆影响，可以客观比较不同资本结构企业的资产利用效率。ROA=净利率×总资产周转率，二者均需协同提升。
ROA = 净利润 ÷ 资产总额平均余额 × 100%
ROA = Net Profit ÷ Average Total Assets × 100%
ROA = 净利率 × 总资产周转率（杜邦分解）A级：180÷1050 = 17.1% ✅
B级：72÷1000 = 7.2% ⚠️
C级：18÷950 = 1.9% 🚨
反映股东权益的投资回报率，是杜邦分析体系的核心终极指标。巴菲特认为ROE持续>15%是优秀企业的重要标志。
杜邦三因素：ROE = 净利率 × 资产周转率 × 权益乘数。高ROE可能来自高利润率（苹果）、高周转率（沃尔玛）或高杠杆（金融），需辨别来源质量。
ROE = 净利润 ÷ 所有者权益平均余额 × 100%
ROE = Net Profit ÷ Average Equity × 100%
【杜邦】ROE = 净利率 × 总资产周转率 × 权益乘数A级：净利率15% × 周转率1.33 × 乘数1.67 = ROE 33.3% ✅
B级：净利率6% × 周转率0.8 × 乘数2.38 = ROE 11.4% ⚠️
C级：净利率1.5% × 周转率0.48 × 乘数4.55 = ROE 3.3% 🚨
= (本年营业收入 − 上年营业收入) ÷ 上年营业收入 × 100%A级：(1200-1000)÷1000 = +20% ✅ | B级：(1050-1000)÷1000 = +5% ⚠️ | C级：(900-1000)÷1000 = -10% 🚨
= (期末资产总额 − 年初资产总额) ÷ 年初资产总额 × 100%A级：(1100-900)÷900 = +22.2% ✅ | B级：(950-900)÷900 = +5.6% ✅ | C级：(850-900)÷900 = -5.6% 🚨
= (本年营业利润 − 上年营业利润) ÷ 上年营业利润 × 100%A级：(150-100)÷100 = +50% ✅ | B级：(105-100)÷100 = +5% ⚠️ | C级：(80-100)÷100 = -20% 🚨
= 期末所有者权益 ÷ 期初所有者权益 × 100%A级：720÷600 = 120% ✅ | B级：612÷600 = 102% ⚠️ | C级：540÷600 = 90% 🚨
= (期末所有者权益 − 期初所有者权益) ÷ 期初所有者权益 × 100%A级：(720-600)÷600 = +20% ✅ | B级：(612-600)÷600 = +2% ⚠️ | C级：(540-600)÷600 = -10% 🚨
反映每元营业收入中获得的经营活动现金净流量，衡量营业收入的"含金量"。高净利率但低现金比率可能暗示大量应收账款无法变现。
与净利率的差异揭示"利润质量"。营业现金比率持续低于净利率，说明账面利润中有大量未兑现的收入（应收款），存在坏账或资金占压风险。
营业现金比率 = 经营活动现金净流量(OCF) ÷ 营业收入 × 100%
OCF Ratio = Operating Cash Flow ÷ Revenue × 100%A级：180÷1200 = 15% ✅ | B级：72÷1200 = 6% ⚠️ | C级：-30÷1200 = -2.5% 🚨
每股OCF = 经营活动现金净流量 ÷ 普通股股数
OCF per Share = Operating Cash Flow ÷ Common Shares OutstandingA级：OCF 180÷股数10万 = 1800元/股 ✅ | C级：OCF -30÷10万 = -300元/股 🚨
= 经营活动现金净流量 ÷ 资产总额平均余额 × 100%
Cash Recovery Rate = OCF ÷ Average Total Assets × 100%A级：180÷1050 = 17.1% ✅ | B级：72÷1000 = 7.2% ⚠️ | C级：-30÷950 = -3.2% 🚨
反映净利润中经营活动产生的收益比例。非经营性收益（政府补贴、资产处置收益等）比例越高，利润质量越低，可持续性越差。
靠变卖资产或政府补贴维持利润的企业，该指数偏低，利润质量堪忧。用于识别是否存在利润操纵或非可持续盈利行为。
净收益营运指数 = 经营净收益 ÷ 净利润
= (净利润 − 非经营性收益) ÷ 净利润A级：经营净收益162÷净利润180 = 0.90 ✅ | C级：经营净收益5÷净利润20 = 0.25 🚨（75%靠补贴）
反映经营活动产生的现金净流量与经营所得现金的比率，衡量经营利润是否有足够现金支撑。越接近1，说明利润的现金含量越高。
该指数<1说明存在应收款或其他非现金项目；远低于1（<0.5）则高度警示大量应收账款或预收款等问题，需深入稽查。
现金营运指数 = 经营活动现金净流量 ÷ 经营所得现金
Cash Operating Index = OCF ÷ Cash from Operations (Gross)A级：OCF 180÷经营所得190 = 0.947 ✅ | B级：72÷95 = 0.758 ⚠️ | C级：-30÷40 = -0.75 🚨